范冰冰和王学兵
国际方面：南美天气的反复，成为左右美豆类期价走势的主要因素，巴西丰产已成定局，美豆和美豆油均承压；马来西亚方面，马币走强，欧洲提出减少棕榈油在生物柴油中的使用的决议和印度第三次上调进口植物油期价关税，这些均不利于马来西亚棕榈油出口，令马来亚棕榈油长期承压。
国内方面，国内豆油商业库存较前期峰值已经减少13万吨左右，但是春节临近，中小包装备货行情结束，目前国内油厂压榨利润回升，大豆到港量增加，油厂开机率回升，后期豆油商业库存有望止跌回升，这将不利于油脂期价的反弹。
综上所述：外盘油脂市场仍在弱势当中，拖累内盘走势；虽然国内有春节停机这一因素，但是由于目前压榨利润良好，预计春节后大豆到港量增加，油厂开机率回升，油脂供应将会增加，目前国内临储菜油拍卖也令油脂市场供应压力位增大，市场对春节后棕榈油的进口量或将有所增加的预期较大，这也增加油脂的整体供应，综上所述，我们认为油脂春节前将会延续弱势下跌走势，已有空单继续持有，新空单少量介入，不过度杀跌。Y1805合约支撑位5404；P1805合约支撑位5042.
国际市场：南美天气反复，令美豆油先扬后抑。主力03月合约1月29日以32.90美分/磅开盘，2月1日达到本周最高价33.20美分/磅，,2月2日触及本周最低价32.48美分/磅，并最终以32.52美分/磅收盘，比上周下跌0.94%或0.31美分。
CFTC油脂多空持仓均有所减持，净多单出现回升。 1月30日豆油基金多头持仓133383张，空单持有量110716张；1月23日豆油基金多头持仓134187张，空头持仓120349张；其中多单减持804张，空头减持9633张。
截止2月2日，棕榈油港口库存66.20万吨，上周库存60.15万吨，棕榈油库存回升，进口利润好转，贸易商进口增加。但是由于目前是棕榈油消费淡季，库存回升给棕榈油价格带来压力，目前国内整体油脂供应充裕，因此贸易商战略性卖出套保可继续持有。
截止1月31日，豆油商业库存149.92万吨，较1月22日的152.87万吨，减少2.95万吨。春节前中小包装备货启动，带动豆油商业库存略降，但是随着春节备货结束，后期大豆到港增加，我们预计豆油库存有望止跌回升，将对后期豆油价格形成新的压力。
马来12月供需报告整体偏空。12月棕榈油产量183万吨，环比降5.59%，符合市场预期，12月出口142万吨，环比增8.19%，略低于市场预期的146万吨，12月库存273万吨，环比增6.97%，高于市场预期的270万吨。棕榈油产量环比下滑，基本符合市场预期，出口增幅低于市场预期，库存连续第五个月攀升，为23个月来最高水平，报告中性偏空，但盘面市场已经提前有所反应，且按照历年规律，1月进入季节性减产周期，加之马来西亚从1月8日起暂停征收毛棕榈油出口税三个月提振需求，我国也进入油脂备货旺季，预计棕榈油需求将有改善，未来两个月马来棕榈油库存将迎来拐点，因此本次报告利空影响有限，不排除利空出尽之嫌，但国内油脂库存压力仍大，走势相对外围市场偏弱，反弹空间仍需关注需求带动国内库存的消化程度。
1、1月29日：阿根廷农业部将2017/18年度阿根廷大豆播种面积预测数据略微上调7万公顷，为1675万公顷。阿根廷农业部的预测与其他分析师下调产量预测数据形成反差。阿根廷农业部称，截至1月18日，大豆播种完成95%。阿根廷农业部相信播种工作将会顺利完成。但是阿根廷农业部对作物状况发出，指出大豆作物状况参差不齐，因为布宜诺斯艾利斯省和拉番帕省降水匮乏。自12月份以来芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格一直剧烈振荡，因为阿根廷天气高温干燥，可能损害大豆作物。
2、2月1日：据以及私人机构的分析师称，2017/18年度巴西大豆产量预计将达到1.1亿到1.15亿吨，意味着产量将接近甚至超过上年创纪录的1.14亿吨。但是由于播种较晚，目前市场上卖家寥寥。由于巴西雷亚尔汇率走强，加上大豆收获延迟，卖家稀少，可能中国买家寻购美湾装运的2月份船期大豆。
2日美国中部平原及大湖区显著降温，3日中部产区气温回升，但4日再度下降，同时北部大平原气温继续走低。总体来看未来几天美国北部平原气温较常年明显偏低，但由于有积雪，冬小麦不会受到太大影响，而中部平原至大湖区南部积雪不足，小麦作物可能会有冻害风险。降水方面，3日至4日早间北部4日密西西比河下游地区会有降雨活动，局地短时降雨较强有利增墒，而南部平原将持续干燥。
南美3-4日阿根廷南部拉潘帕省及布宜诺斯艾利斯省南部一带有小雨，一定程度有利墒情，但雨势太小，整体帮助有限；其他产区则无明显降水，且气温偏高，干旱预计将继续发展，不利作物生长。巴西南马托-圣保罗一线及以南地区将在未来三天维持晴朗天气，其中南里奥格兰德墒情将继续偏低，其他几个产区墒情暂时无忧；北部产区则有持续降雨，其中3-4日雨势偏强，由于当地大豆正逐渐进入成熟期，过量降雨可能会对大豆成熟收获造成一些不利影响。
在马来群岛棕榈产区，2日西马来半岛有短时强降雨，3-4日东部加里曼丹和东马来又将有暴风雨天气，不利棕榈结实生产。虽然1月下旬干燥时段增加缓和了马棕减产水平，但进入2月季风降雨再度增强，减产节奏仍将持续。目前马棕出口依然疲弱，来自于印度和欧盟对于棕榈油进口的潜在导致价格难有起色。
本周国内油脂现货市场价格全面下跌。上周四级豆油均价5536/吨，本周均价5514元/吨，跌22元/吨；上周广东24度棕榈油均价5112元/吨，本周24度棕榈油均价5084元/吨，跌28元/吨；上周菜油均价6736元/吨，本周均价6694元/吨，跌42元/吨。
国际方面：南美天气的反复，成为左右美豆类期价走势的主要因素，巴西丰产已成定局，美豆和美豆油均承压；马来西亚方面，马币走强，欧洲提出减少棕榈油在生物柴油中的使用的决议和印度第三次上调进口植物油期价关税，这些均不利于马来西亚棕榈油出口，令马来亚棕榈油长期承压。
国内方面，国内豆油商业库存较前期峰值已经减少13万吨左右，但是春节临近，中小包装备货行情结束，目前国内油厂压榨利润回升，大豆到港量增加，油厂开机率回升，后期豆油商业库存有望止跌回升，这将不利于油脂期价的反弹。
综上所述：外盘油脂市场仍在弱势当中，拖累内盘走势；虽然国内有春节停机这一因素，但是由于目前压榨利润良好，预计春节后大豆到港量增加，油厂开机率回升，油脂供应将会增加，目前国内临储菜油拍卖也令油脂市场供应压力位增大，市场对春节后棕榈油的进口量或将有所增加的预期较大，这也增加油脂的整体供应，综上所述，我们认为油脂春节前将会延续弱势下跌走势，已有空单继续持有，新空单少量介入，不过度杀跌。Y1805合约支撑位5404；P1805合约支撑位5042。
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